教育

• 一项可以提供分散投资于不同地区或主题的集体投资工具
• 资产种类可以有股票、债券、货币或一篮子资产
• 与互惠基金非常相似，但ETF可以透过交易日在交易时段内像股票一般以市场价格买入或卖出基金单位。
• 被动式管理ETF的投资目标为追踪其相关指数的表现

 

指数型ETF

• 目标为追踪其相关指数的表现
• 指数可以为主要市场股票指数如恒生指数或标普500指数等，或可以是定制指数如主题性指数或区域指数

商品及货币ETF

• 透过买入实物或期货以获取相关指数的仓位
• 商品ETF包括石油ETF、黄金ETF、银ETF等
• 香港的货币ETF包括人民币ETF、美元ETF或港元ETF

扛扛产品

• 以期货或掉期合约以复制相关表现
• 旨在提供相关指数单日表现的某个倍数
• 每日调整，不适合持有多于一日

反向产品

• 以期货或掉期合约以复制相关表现
• 旨在提供相关指数单日表现的反向某个倍数
• 每日调整，不适合持有多于一日

• 透过香港的股票户口
• 于交易时段内任何时间可以进行买卖
• T+2 交收
• 可以以不同的交易策略包括市价盘、限价盘以及止赚或止蚀盘等等

• 您可以于以市价买入或卖出ETF。市价即是由交易所所公布并由股票经纪或其他数据提供公司所提供的价格。
• 即日预计资产净值(iNAV)提供了即时ETF的资产净值估算，iNAV由第三方的数据提供公司提供并每15秒更新一次。
• iNAV可以于ETF发行商的网页找到。
• 如果市价与iNAV的价格偏离很远，您可以考虑等待市场庄家提供一个较贴近iNAV的价格。
• 市价一般都会出现折让或溢价。溢价为市价高于iNAV，而折让则是市价低于iNAV。
• 每日资产净值为收市时基金的总值包括持有资产、现金并减去负债(如有)，除以已发行基金单位数目的价格。

以期货为基础的ETF是运用交易所买卖 期货合约跟踪相关指数走势的ETF。运用期货合约而非实物资产设立ETF的想法最初起源于商品ETF，因为持有实物资产因各种原因构成困难或不切实际。采用期货的时候，管理人就能设立在传统计划之下不可能设立的新产品和投资，例如杠杆/反向产品。此外，采用期货合约，管理人可创设单一的多重投资产品。举例来说，采用期货合约，单一产品可同时投资于股票指数和外币。

所有期货合约均在交易所登记、结算及担保。期货结算公司担任所有未平仓合约的对手，有效地消除期货公司各参与者之间的对手方风险，比运用场外衍生工具更透明。

大部分市场，包括香港，都无须缴付印花税，因此以期货为基础的ETF相对而言具有成本效益。

与透过投资于一篮子成分股跟踪相关指数的传统ETF不同的是，以期货为基础的ETF投资于期货合约以达到其投资目标。因此，可能须承受与传统ETF不相关的风险。这些风险主要与期货合约有关，可能包括杠杆、流动性及转仓风险。有关期货合约相关风险的全部清单，请参阅 「重要资料」

期货合约是由同意在将来某特定日期以预先厘定的价格购买和出售某种特定数量资产的双方所订立的合约。

资产的支付和交收于日后称为交收日期之日进行。期货合约的买方被称为持有长仓，期货合约的卖方则被称为持有短仓。

期货合约的相关资产可以是商品、股票、货币、利率及债券。期货合约在认可证券交易所持有。交易所担任双方之间的中间人和促进者。交易所一开始会要求双方事先设立名义账户，即按金，作为合约的一部分。

与传统证券相比，期货合约对利率变动或市场价格的突发性波动更为敏感，因为其所需按金金额较低，而​​且定价涉及极高程度的杠杆比率。

期货合约市场与传统市场未必有相关性，较其他市场须承受更大风险。

期货合约一般的特性是急速变化，以致所涉风险变动相对较快。期货合约的价格可能高度波动。该等价格变动受各种因素影响，包括利率、市场供求关系变化、政府的贸易、财政、货币及外汇管制计划和政策。在若干情况下，影响深远的政治变化或会导致宪政及社会张力、不稳定及对市场改革的反响。

由于期货价格每日变化不定，与按金相比的差价将每日结算。如按金已用完，立约人须补回账户内的按金。此程序称为按市价计值。因此，在交收日，只采用现货价决定差价，因为所有其他差价之前都已结算。

期货市场的按金是投资者在开设账户开始进行买卖之时必须投入的现金款额。此现金款额是规定的基本按金而并非贷款，是作为相关资产的定金，有助确保双方均履行各自的责任。买卖双方都必须缴付按金。

基本按金
基本按金是为了开始买卖合约而必须存入账户的开仓现金款额，作为交收合约的定金，并确保双方履行责任。

维持按金
维持按金是交易方必须维持的账户结余额，因为结余会随着价格波动而变化不定。维持按金是基本按金的某个百分率，或者是75%。如交易方的账户结余跌至低于此按金，交易方须存入足够的资金或证券使账户回升至规定的基本按金水平。此要求称为补仓通知。在此情况下，交易方可进行平仓，但仍须为所招致的损失负责。然而，交易方如平仓，将不再承受因持仓而损失额外资金的风险。

补仓通知
补仓通知是经纪行向交易方提出将所存按金提高至开仓水平的要求，以便继续持有现行仓盘。补仓通知通常在对交易方持仓走势不利的情况下发生。如账户价值跌至低于维持按金水平之下，将启动补仓通知，经纪将要求交易方存入更多资金以维持仓盘。如在要求时限内未收到资金，经纪将按需要对有关仓盘进行平仓以消除补仓通知。

期货合约价格 $10,000		开仓按金 $1,000		维持按金 $900
价格波动	合约价值	现行按金水平	补仓通知	补仓额	补仓通知后
0%	$10,000	$1,000	No	0	$1,000
-5%	$9,500	$500	Yes	$500	$1,000
-10%	$9,000	$0	Yes	$1,000	$1,000
-15%	$8,500	$0	Yes	$1,500	$1,000
-20%	$8,000	$0	Yes	$2,000	$1,000
-25%	$7,500	$0	Yes	$2,500	$1,000
-30%	$7,000	$0	Yes	$3,000	$1,000

当指数中的期货合约(如WTI期货合约)即将到期，此等合约会以到期日较迟的合约替换。举例来说，于九月购入并持有的合约可指明于十月到期。随着时间推移，于十月到期的该合约会以十一月交收的合约替换。其做法是将十月的合约出售，并购入十一月的合约。此程序称为「转仓」。

转仓让投资者维持十足投资。期货曲线向下斜时，转仓回报将是正数（「逆价差」）, 期货曲线向上升时，转仓回报将是负数（「正价差」）。

以下是正价差的简明步骤说明，请参阅下表：

 

0 日:	ETF在100价位订立一张最近期期货合约

从0日起1个月后:

ETF透过在110价位出售该近最近期期货合约而平仓，然后在113价位订立一张第二最近期期货合约，即ETF从这笔转仓交易录得-3的负数转仓收益

从0日起2个月后:

ETF透过在115价位出售该第二最近期期货合约而平仓。

计算ETF从0日起的盈利:

在计算ETF的盈利时，必须计入-3的负数转仓收益。因此ETF的盈利是115 – 100 – 3，即12。

 

	0 日	1 个月后 (转仓交易)	2 个月后
最近期期货合约	100	110	/
第二最近期期货合约	102	113	115

(此表仅供说明之用，由三星资产运用（香港）有限公司制备)